HAGI: как измеряют стоимость коллекционных автомобилей
Инвесторы привыкли оценивать финансовые рынки с помощью индексов. S&P 500 показывает динамику крупнейших американских компаний, существуют индексы облигаций, валют, сырьевых товаров и драгоценных металлов. Но как измерить рынок, где каждый актив фактически уникален, сделки происходят нерегулярно, а стоимость зависит не только от модели и года выпуска, но и от состояния, пробега и истории конкретного объекта?
Именно эту задачу решает HAGI – Historic Automobile Group International, система индексов рынка редких и коллекционных автомобилей. HAGI – независимый исследовательский центр, специализирующийся на рынке редких классических автомобилей. Его создатели применили к этому непрозрачному сегменту методы финансового анализа, которые традиционно используются для оценки обычных инвестиционных активов. Индексы HAGI публикуются ежемесячно с 2008 года. Основная задача проекта – сделать рынок коллекционных автомобилей более прозрачным и позволить его участникам принимать решения на основе реальных данных.
Что такое HAGI Top Index Главный показатель семейства – HAGI Top Index. Это сводный индекс рынка наиболее значимых коллекционных автомобилей. Он охватывает 50 эталонных моделей 19 автомобильных марок.
Помимо него существуют отдельные индексы Porsche и Ferrari, индекс HAGI Top без Porsche и Ferrari, а также специализированные показатели Mercedes-Benz, Lamborghini и BMW. Таким образом, HAGI позволяет наблюдать как за общим состоянием верхнего сегмента рынка, так и за динамикой отдельных его частей.
Динамика HAGI Top хорошо показывает, зачем такому рынку вообще понадобился собственный индекс. От базового значения 100 в конце 2008 года показатель за последующие годы вырос многократно. При этом движение никогда не было равномерным: периоды быстрого удорожания сменялись коррекциями и консолидацией. То есть даже рынок чрезвычайно редких автомобилей подчиняется обычной инвестиционной логике – высокая ограниченность предложения сама по себе не гарантирует постоянного роста цены.
Такое разделение принципиально важно. Коллекционные автомобили нельзя считать однородным классом активов. Редкие Ferrari, Porsche или Mercedes-Benz одного возраста могут показывать совершенно разную динамику стоимости. Более того, даже два автомобиля одной модели и одного года выпуска могут значительно отличаться по цене.
Как рассчитывается HAGI В основе HAGI лежит собственная база, содержащая более 100 тысяч реальных сделок с автомобилями по всему миру. Информация собирается из четырёх основных источников: от частных участников рынка, специалистов по отдельным маркам, дилеров и автомобильных аукционов. База обновляется ежедневно, а её исторические данные доходят до первоначальных цен продажи автомобилей.
Это особенно важно для рынка коллекционных машин, поскольку далеко не все сделки проходят через публичные аукционы.
При построении индекса учитывается не только цена модели, но и количество сохранившихся автомобилей. По сути, используется своеобразный аналог рыночной капитализации на фондовом рынке: только вместо количества обращающихся акций учитывается количество существующих экземпляров определённой модели.
Таким образом, HAGI отвечает не на вопрос, сколько сегодня стоит конкретная Ferrari или Porsche, а на более интересный для инвестора вопрос: как меняется стоимость определённого сегмента коллекционных автомобилей как класса активов?
Зачем инвестору автомобильный индекс Без подобных показателей состояние рынка коллекционных автомобилей оценивать достаточно сложно. Публика видит громкие аукционные сделки – очередная редкая машина продана за несколько миллионов долларов, установлен новый рекорд. Но одна исключительная продажа практически ничего не говорит о состоянии рынка в целом.
HAGI позволяет отделить единичные рекорды от устойчивой динамики стоимости и оценивать коллекционные автомобили методами, близкими к анализу традиционных финансовых активов.
При этом индекс демонстрирует и одну из главных особенностей альтернативных инвестиций: старый и редкий автомобиль вовсе не обязательно должен дорожать. Спрос меняется, поколения коллекционеров сменяют друг друга, одни модели становятся особенно востребованными, тогда как другие могут годами не показывать заметного роста стоимости.
HAGI и золото: в чем сходство и различие Для инвесторов в золото HAGI особенно интересен как пример совершенно другого рынка материальных активов.
Определённое сходство существует. Количество конкретных исторических автомобилей ограничено, производство той же модели невозможно возобновить, а сам автомобиль, как и физическое золото, не является долговым обязательством банка, компании или государства.
Однако различия гораздо существеннее. Стандартный золотой слиток в значительной степени взаимозаменяем с другим слитком того же стандарта. Два коллекционных автомобиля одной модели могут отличаться по стоимости в разы из-за состояния, пробега, оригинальности деталей, качества реставрации и истории владения.
Золото имеет огромный глобальный рынок и практически непрерывное ценообразование. Покупателя на редкий автомобиль иногда приходится искать месяцами. Кроме того, владение автомобилем связано с расходами на хранение, страхование, обслуживание, реставрацию и транспортировку. Поэтому рост автомобильного индекса ещё не означает аналогичной фактической доходности для владельца конкретной машины.
Есть и ещё одна проблема, общая для анализа любых материальных активов: в какой валюте измерять результат. Один и тот же объект может выглядеть прибыльной инвестицией в национальной валюте и одновременно терять стоимость при пересчёте в мировую резервную валюту. Хорошая иллюстрация – московская недвижимость: на приведённом графике квадратный метр с 2008 по 2026 год прибавил 59% в рублях, но его долларовая стоимость за тот же период снизилась на 49%.
Именно поэтому сравнивать доходность коллекционного автомобиля, недвижимости, золота или любого другого физического актива только по номинальному росту его цены недостаточно. Для инвестора имеет значение не только то, насколько подорожал объект, но и относительно чего измеряется этот рост, насколько ликвиден актив и во что обходится владение им.
И именно здесь сравнение с золотом становится особенно показательным. Материальность сама по себе не делает актив ликвидным, надёжным или инвестиционно привлекательным. Важны ограниченность предложения, глубина рынка, взаимозаменяемость, расходы на владение и возможность быстро определить справедливую цену.
HAGI интересен именно тем, что позволяет измерять рынок одного из наиболее необычных классов материальных активов и переводит мир коллекционных автомобилей с языка аукционных рекордов на язык инвестиционной аналитики.
А название книги основателя HAGI Дитриха Хатлапы – Better Than Gold: Investing in Historic Cars – делает сравнение с золотом ещё более любопытным. В ней рынок коллекционных автомобилей непосредственно сопоставляется с другими коллекционными и традиционными классами активов.
Поэтому HAGI представляет интерес не как альтернатива золоту, а как возможность увидеть, насколько по-разному могут быть устроены рынки материальных активов – и какие именно свойства превращают физический объект в инвестиционный инструмент.
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: