Отчет о состоянии рынка труда США, ожидаемый сегодня, станет первым крупным тестом новой логики ФРС после выступления главы ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоуле в прошлую пятницу. Кевин Уорш предложил отказаться от прежней модели, при которой заявления центрального банка служили ориентиром для будущей траектории ставок. По его оценке, такая практика исчерпала себя, поэтому инвесторам придется самостоятельно определять вероятные действия ФРС на основании поступающих экономических данных. Это меняет значение макроэкономической статистики. В этом контексте данные о состоянии рынка труда приобретают особое значение, поскольку выходят непосредственно перед сентябрьским заседанием ФРС. Это особенно важно сейчас, когда рынок пытается определить не только ближайшее решение, но и предел жесткости политики Федрезерва. Поэтому значение будут иметь не только абсолютные цифры, но и их отклонение от прогнозных. Чем сильнее данные изменят оценку будущих ставок, тем заметнее будет реакция финансовых рынков.
Главным показателем станет изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, однако рассматривать его отдельно было бы недостаточно. Рынок будет одновременно оценивать уровень безработицы, участие населения в рабочей силе, продолжительность рабочей недели и среднюю почасовую оплату. Если безработица остается стабильной, рост заработной платы устойчивым, а снижение числа вакансий не будет сопровождаться падением найма, ФРС может считать рынок труда достаточно устойчивым. Если несколько показателей одновременно укажут на ослабление, значение отчета будет значительно выше.
Важным останется уровень безработицы. Его рост будет означать, что замедление рынка труда начинает затрагивать уже не только темпы создания новых рабочих мест. Для ФРС это принципиальный сигнал, поскольку устойчивое ухудшение занятости способно изменить баланс между основными рисками денежной политики. При слабом рынке труда необходимость поддерживать высокие ставки ради борьбы с инфляцией становится менее очевидной. Если одновременно замедлится рост заработной платы, аргументы в пользу более мягкой политики усилятся. Тогда инвесторы смогут повысить вероятность снижения ставки или отказаться от ожиданий ее повышения.
Обратная ситуация будет иметь более жесткие последствия для ожиданий. Сильный прирост занятости в сочетании со стабильной или снижающейся безработицей покажет, что экономика сохраняет устойчивость при нынешнем уровне ставок. Если при этом почасовая оплата ускорится, ФРС получит дополнительный аргумент для сохранения жесткой политики. В таком случае рынок будет учитывать не только отсутствие снижения ставки в сентябре, но и вероятность ее повышения.
Как ожидается, золото в первую очередь отреагирует на изменения ожиданий по ставкам и динамику доллара на валютном рынке. Сильный отчет повысит вероятность сохранения жесткой политики ФРС или повышения ставки. Это способно привести к росту доходностей казначейских облигаций и укреплению доллара. Для золота такая комбинация обычно является негативной, поскольку более высокая доходность альтернативных активов повышает стоимость владения металлом, который не приносит процентного дохода.
Слабый отчет способен запустить противоположный процесс. Рост безработицы, слабая динамика занятости и замедление заработной платы могут привести к пересмотру ожиданий по ставкам. В этом случае доходности облигаций и доллар получат меньше поддержки, а золото может получить дополнительный спрос.
Поэтому сегодняшняя публикация важна не только как очередной отчет о состоянии американского рынка труда. В условиях новой коммуникационной модели ФРС это станет проверкой новой стратегии оценки будущих решений центрального банка через экономические данные. Состояние рынка труда является одним из ключевых факторов, поскольку показывает, насколько экономика способна выдерживать текущие финансовые условия. Результат отчета определит ожидания относительно сентябрьского заседания. Поэтому при отсутствии прежних четких ориентиров со стороны ФРС значение этой статистики становится критически важным для финансовых рынков.
Торговая система «Шаг цены»
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: