Динамику цен золота обычно оценивают, опираясь на анализ рыночного спроса в зависимости от того, как меняются объемы покупок разных категорий покупателей. Статистика определяет сколько металла покупают инвесторы, сколько приобретают центральные банки, растет ли спрос на слитки и монеты. Но у этого процесса есть и другая сторона. Все более важным становится не только то, сколько золота хотят купить, но и то, сколько его владельцы готовы продать. Когда все большая часть металла переходит к покупателям, которые приобретают его для долгосрочного хранения, доступное предложение постепенно сокращается.
Рост запасов золотых ETF является лишь одним из примеров этого процесса. По данным Всемирного золотого совета, в августе мировые золотые ETF увеличили запасы на 121 тонну, до рекордных 4 189 тонн. За этот период в фонды поступило около 18 миллиардов долларов. Причем рост пришелся не только на азиатский рынок. Основной прирост в августе обеспечили фонды Северной Америки и Европы.
Для рынка золота эти цифры означают, что 4 189 тонн находятся внутри фондов, обеспеченных физическим золотом. Пока инвесторы сохраняют свои позиции, этот металл не возвращается на рынок. Он становится частью запасов ETF и может оставаться там значительно дольше, чем длится отдельная торговая операция.
Похожий процесс происходит в Азии. В первом квартале инвестиционный спрос на слитки и монеты достиг 474 тонн, увеличившись на 42% к уровням прошлого года. Во втором квартале темпы снизились, но азиатский инвестиционный спрос и внебиржевые покупки оставались важной частью рынка. Всемирный золотой совет ожидает, что во второй половине года роль азиатских инвесторов будет только расти.
Еще одна крупная категория покупателей находится вообще за пределами обычного инвестиционного рынка. Центральные банки во втором квартале приобрели 289 тонн золота. В июле их совокупная чистая покупка составила еще 23 тонны. Для центрального банка золото является резервным активом, поэтому приобретенный металл обычно не возвращается на рынок при первом изменении цены. В этом и заключается принципиальная разница между краткосрочной покупкой и формированием долгосрочного запаса.
Получается важное изменение структуры рынка. Часть нового спроса не просто встречается с предложением, а переводит золото из свободного обращения в долгосрочное владение. ETF накапливают физический металл для своих инвесторов, частные покупатели в Азии увеличивают запасы слитков и монет, центральные банки формируют резервы. Одновременно высокая цена ограничивает ювелирный спрос, а рост добычи и переработки не может быстро увеличить предложение.
При этом нельзя считать все эти тонны навсегда изъятыми из рынка. ETF могут продавать золото при изменении инвестиционных потоков, а частные владельцы могут фиксировать прибыль. Но пока объемы накопления растут, количество металла, которое потенциально может выйти на рынок по текущей цене неизбежно уменьшается. Это и есть тот фактор, который обычная статистика денежных потоков учитывает не полностью.
Особенно важно, что процесс уменьшения свободного золота на рынке может усиливаться при снижении цены. В первом полугодии Всемирный золотой совет уже отмечал, что индийские инвесторы использовали коррекцию как возможность для покупки. Для центральных банков более низкие цены также могли поддержать увеличение покупок во втором квартале. Поэтому снижение цены теперь не обязательно увеличивает предложение, а напротив создает условия для нового спроса, уменьшая объемы предложения золота. Более низкие цены привлекают новых покупателей, тогда как приобретенный металл все чаще уходит в ETF, частные запасы и официальные резервы и перестает быстро возвращаться на рынок. В результате объем золота, доступного для продажи по текущей цене, постепенно сокращается.
Это меняет значение рыночных коррекций. Все чаще они становятся моментом, когда к покупкам подключаются новые участники на фоне уже ограниченного предложения. Чем больше золота забирают в долгосрочное владение, тем меньше остается доступного предложения. Для покупателя физического золота это означает, что если спрос продолжит расти, а доступное предложение сокращаться, текущие привлекательные цены могут оказаться тем уровнем, по которому золото позже будет купить уже сложнее.
Торговая система «Шаг цены»
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: