Сейчас на рынке золота наблюдается изменение соотношения факторов, наиболее сильно влияющих на цену. В июне золото находилось под давлением роста доходностей американских облигаций, укрепления доллара и ожиданий более жесткой политики ФРС. В августе ситуация стала менее однозначной. Золото выросло до $4400 за тройскую унцию, притом, что вероятность повышения ставки ФРС в сентябре остается достаточно высокой.
Главное изменение произошло в оценке экономических условий. В июне рынок исходил из того, что высокая инфляция и устойчивость экономики позволят ФРС придерживаться жесткой денежной политики. Поэтому рост доходностей и доллара напрямую усиливал давление на золото. Сейчас реакция золота на перспективы изменения процентных ставок изменилась. Высокая ставка, по-прежнему, остается негативным фактором для золота. Но для рынка важно не только какая ставка действует сейчас, но и то, что ФРС будет делать дальше. Если экономика начинает замедляться, повышение ставки станет для регулятора более сложным решением. Поэтому даже при высокой стоимости заимствований золото может получать поддержку, если рынок перестает верить в дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики.
Изменилась и роль доллара. В июне укрепление американской валюты совпало с падением золота и усилило давление на цену. Сейчас эта связь сохраняется, но движение металла стало менее однозначным. Золото смогло восстановиться, несмотря на периодическое укрепление доллара. Значит, появились факторы, способные частично компенсировать давление со стороны решений ФРС.
Одним из наиболее значительных среди этих факторов остается официальный спрос. По данным Всемирного золотого совета, Центробанки приобрели 289 тонн золота во втором квартале. Эти данные важны не как объяснение движения цены, а как показатель устойчивого спроса на физический металл. Золото может снижаться под воздействием ставок, но при этом сохранять покупателей, которые оценивают его как резервный актив на длительном горизонте.
Изменилась и роль геополитики. События вокруг Ирана теперь влияют на золото сразу через два канала. Риск разрастания конфликта повышает спрос на защитные активы, но возможный дефицит нефти создает инфляционное давление и повышает доходности американских облигаций. Для золота это принципиально важно: один и тот же фактор одновременно поддерживает цену и создает условия для ее снижения через более жесткую политику ФРС.
В результате сегодня рынок золота выглядит иначе, чем в июне. Тогда доллар, доходности и ожидания повышения ставки работали в одном направлении. Сейчас эти факторы могут давать разные сигналы. Экономическая слабость ограничивает возможности ФРС ужесточать политику, геополитика поддерживает спрос на защитные активы, нефть создает инфляционный риск, а Центробанки наращивают покупки физического золота, ограничивая количество доступного металла на рынке.
Именно это изменило характер движения цены золота. Для дальнейшего роста уже недостаточно одного драйвера, но и для устойчивого снижения недостаточно одного сигнала ФРС. Теперь важнее то, какой из факторов получит преимущество. Если экономика США продолжит замедляться, рынок может сократить ожидания повышения ставки. Если инфляция ускорится из-за тарифов или нефти, доходности и доллар снова получат поддержку.
За два месяца золото перешло от ситуации, где основные причины, влияющие на его цену, работали в одном направлении, к ситуации, где они начали конкурировать между собой. Поэтому нынешнее движение золота нельзя объяснить только изменением ожиданий относительно действий ФРС. Рынок по-прежнему учитывает возможность повышения ставки, но одновременно видит ограничения для дальнейшего ужесточения и сохраняющийся спрос на физический металл. Следующий этап движения золота будет зависеть от того, какой из факторов окажется сильнее. Если золото продолжит удерживаться на высоких уровнях даже при жестких сигналах ФРС, это будет означать, что структура спроса изменилась глубже, чем показывает одна только динамика ставок. Именно это покажет, насколько рынок готов принимать более высокую цену золота.
Торговая система «Шаг цены»
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: