Мировая панорама золота: доля драгоценного металла в международных резервах
2025-04-29 18:13
Мировая панорама золота: доля драгоценного металла в международных резервах
В своей статье «Мировая панорама золота: золотые резервы» https://www.zolotoy-club.ru/tpost/126pdoy941-mirovaya-panorama-zolota-zolotie-rezervi я попытался дать общую картину официальных золотых резервов разных стран. Еще раз напомню, что такие резервы являются составной частью международных, или золотовалютных резервов, находящихся в ведении денежных властей соответствующих стран (центральных банков и министерств финансов). МВФ обычно дает не только показатели физических объемов золотых резервов (в унциях или метрических тоннах), но также в стоимостном выражении с указанием доли золота в международных резервах. Показатель доли золота в международных резервах сильно варьирует по странам. Посмотрим на пеструю картину этой доли, опираясь на статистику МВФ и Всемирного совета по золоту.
Для начала хотел бы обратить внимание на то, что входит в состав международных резервов. Согласно методологии МВФ, это четыре компонента: 1) средства в иностранной валюте; 2) специальные права заимствования (СДР); 3) резервная позиция страны в МВФ; 4) монетарное золото.
Средства в иностранной валюте, в свою очередь, включают: 1) наличные деньги других стран; 2) остатки средств на корреспондентских счетах (включая обезличенные металлические счета в золоте); 3) депозиты в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организациях-нерезидентах; 4) долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами. Составляющие этого компонента могут быть в самых разных иностранных валютах. Их приводят к общему знаменателю, оценивая каждую составляющую в долларах США. У стран могут быть свои нюансы в вопросе того, какой курс они используют для пересчета различных иностранных валют в доллары США.
Специальные права заимствования (СДР) – особого рода валюта, которая эмитируется время от времени Международным валютным фондом и которая размещается на счетах стран-членов Фонда пропорционально их квотам. Для справки: на август 2021 года, когда была проведена крупнейшая эмиссия СДР, суммарная величина этой валюты по тогдашнему курсу составила 650 млрд долларов. Курс СДР по отношению к доллару США не является фиксированным, поэтому активы страны в СДР периодически пересчитываются по курсу, который определяется с помощью так называемой «корзины СДР». В «корзину» в настоящее время входят следующие валюты: доллар США, евро, британский фунт стерлингов, японская иена и китайский юань. Названные валюты имеют официальный статус «резервных». Каждая резервная валюта имеет свой «вес» в «корзине СДР». Время от времени МВФ пересматривает эти веса.
Резервная позиция страны в МВФ - валютная составляющая квоты государства в Международном валютном фонде. По ходу отмечу, что ¼ квоты страны, согласно уставу МВФ, должна формироваться за счет золота.
Монетарное золото - запас золота, который находится в ведении Центрального банка и/или Министерства финансов и составляет часть золотовалютных (международных) резервов страны. То золото, которое внесено страной в качестве квоты МВФ, в золотые (и, следовательно также международные) резервы страны не включаются. Обращаю внимание на то, что в состав золотых (и международных) резервов страны включается только монетарное золото. Таковым считается драгоценный металл в виде монет и слитков определенных стандартов. У государства может быть золото и в немонетарной форме, но оно в составе официального золотого резерва не учитывается.
Первые три выше названных компонента международных резервов иногда просто называют их валютной составляющей. Причем у подавляющего числа стран доминирующие позиции занимает первый компонент (средства в иностранной валюте).
Если мы будем сравнивать рейтинги стран по золотым резервам и по международным резервам, то увидим, что между ними существует большое различие. Напомню, что в топ-10 по золотым резервах в настоящее время входят следующие страны: США, Германия, Италия, Франция, России, Китай, Швейцария, Индия, Япония и Турция.
А вот топ-10 по величине международных (золотовалютных) резервов на 31 декабря 2024 года (млрд долл.).
Китай — 3.455,44
Япония — 1.230, 67
Швейцария — 909,37
Индия — 647,51
Южная Корея — 418,22
Сингапур — 383,93
Бразилия — 329,73
США — 310,04
Мексика — 232,04
Таиланд — 236,93.
В первой десятке второго рейтинга мы не видим таких стран, как Германия, Италия, Франция. А Соединенные Штаты, которые в «золотом» рейтинге идут с большим отрывом от всех остальных стран, в «золотовалютном» рейтинге оказались лишь на скромном восьмом месте между Бразилией и Мексикой. В «золотовалютном» рейтинге мы видим пять стран, которых нет в топ-10 «золотого» рейтинга. Это Южная Корея, Сингапур, Бразилия, Мексика, Таиланд.
Такое несовпадение двух рейтингов объясняется тем, что между странами существует громадный разброс по доле золота в международных резервах. Поэтому представлю третий рейтинг – по показателю доли золота в международных резервах. По данным Всемирного совета по золоту, наибольшая доля в 4 квартале 2024 года была у следующих стран (%).
Боливия - 95,59
Узбекистан - 77,82
Португалия - 75,65
Соединенные Штаты Америки - 74,97
Германия - 74,39
Франция 72,27
Италия - 70,79
Австрия – 65,39
Нидерланды - 64.93
Кыргызстан - 63,78.
На другом полюсе находятся страны, у которых доля золота в международных резервах равняется нулю. Это Норвегия, Никарагуа, Армения, Хорватия, Папуа-Новая Гвинея. Впрочем, по многим странам на 4 квартал 2024 года данных у ВСЗ еще не было. В том числе по России. Но о ней я специально скажу ниже.
В целом, по оценке Всемирного золотого совета, доля золота в международных резервах стран мира в прошлом году в среднем составила 15,2%. Конечно, этот показатель выглядит весьма скромно на фоне тех показателей, которые были во времена действия золотого (в том числе золотодолларового) стандарта. Так, в 1965 году доля золота в международных (золотовалютных) резервах в целом по миру составляла около 60 процентов.
В приведенном выше списке топ-10 очень интересная раскладка. С одной стороны, в списке мы видим самые, как принято говорить, «цивилизованные страны Запада» - США, Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Австрия, Португалия. С другой стороны, в топ-10 – страны, которые принято называть «развивающимися», - Боливия, Узбекистан, Кыргызстан.
Про первые страны можно сказать, что им валюта не нужна, они предпочитают золото.
Про вторые можно сказать, что они хотели бы иметь валютные резервы, но у них это не очень получается; им приходится делать ставку на золото, которое они не закупают на мировом рынке, а добывают у себя (у Боливии золотой запас – 22,5 т; у Узбекистана – 382,6; у Кыргызстана – 38,1 т).
Почему же многие страны Запада любят золото больше, чем иностранную валюту? – Все очень просто. Им не надо накапливать иностранную валюту потому, что они эмитируют собственную валюту, которая имеет статус «резервной». У них есть «печатный станок», и им валюта не нужна. Выше названные страны Запада (Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Австрия, Португалия) входят в еврозону, т.е. у них есть «печатный станок» Европейского центрального банка (ЕЦБ). Своей золотодобычи у них нет, поэтому золотые резервы они формируют за счет импорта драгоценного металла. Т.е. с помощью «печатного станка» ЕЦБ, который снабжает их валютой для закупки золота.
США имеют «печатный станок» ФРС, поэтому им валютные резервы нужны примерно также, как корове седло. А вот золото они берегут. Правда, они его не закупают для наращивания золотых резервов, но и не транжирят (как я уже писал, золотой резерв США уже несколько десятилетий держится на отметке 8.133,46 т).
Запад, у которого есть «печатные станки» (ФРС США, ЕЦБ, Банк Англии), твердит остальному миру, что, мол, золото – пережиток прошлого. Это уже не деньги, а биржевой металл. Поэтому остальной мир должен делать ставку на доллар США, евро, британский фунт стерлингов и накапливать международные резервы с помощью этих самых «резервных валют». При этом Запад предпочитает скромно умалчивать, что в его международных резервах золото занимает подавляющую часть.
Кстати, в приведенном выше рейтинге США по доле золота в международных резервах оказались на четвертом месте. Но это заниженная оценка. США должны быть на первом месте. По той причине, что долю золота в своих золотовалютных резервах они беспардонно занижают. Американский Минфин оценивает золотой резерв по цене драгоценного металла, которая существовала сорок с лишним лет назад и которой уже в помине нет. Напомню, что согласно решениям конференции в Бреттон-Вудсе в 1944 году цена на золото была установлена в 35 долларов за тройскую унцию, и она была фиксированной. Но с конца 1960-х годов золотодолларовый стандарт начал трещать по швам. Для его спасения цена на золото стала потихоньку повышаться. С 1973 года оно остается оцененным в бухгалтерских книгах всего в 42 доллара за тройскую унцию, что дает ему бумажную стоимость всего около 11 миллиардов долларов. Кстати, другие страны оценки своих золотых резервов привязывают к текущим ценам, а США замерли на цене более чем полувековой давности.
Сегодня, как известно, рыночная цена пробила отметку в 3000 долларов за унцию. Если пересчитать золотой резерв США по сегодняшним ценам, то получается величина, приближающаяся к 800 миллиардов долларов. Валютная составляющая международных резервов США в настоящее время составляет порядка 230 млрд долларов. Просуммировав золото по текущим ценам и валютные резервы, получаем, что общая величина международных резервов США сегодня превышает 1 триллион долларов. А доля золота составляет около 80 процентов. Т.е. Соединенные Штаты следовало бы поставить на почетное второе место в мире после Боливии.
В завершение коротко о доле золота в международных резервах Российской Федерации. Этот показатель очень сильно менялся за годы существования РФ. Максимальная доля золота, равная 56,9%, была зафиксирована 1 января 1993 года. А в июне 2007 года была зафиксирована минимальная - 2,1%.
А вот свежие данные Банка России по итогам февраля 2025 года. Стоимость золотых резервов России к концу указанного месяца достигла рекордных 217,4 миллиарда долларов, а его доля в резервах превысила треть - 34,4% (месяцем ранее было 33,3%). Это рекордный показатель за последние четверть века – с октября 1999 года, когда удельный вес золота составил 39,7%, хотя его стоимость тогда была лишь 4,7 миллиарда долларов. Доля золота в международных резервах России растет преимущественно за счет роста цены на драгоценный металл на мировом рынке.
К сожалению, приросты физических объемов золота в официальных резервах России выглядят в последнее время весьма скромно на фоне ряда других стран. Или их вообще нет. Запасы монетарного золота в международных резервах РФ за 2024 год не изменились; на 1 января 2025 года они составляли 75 миллионов унций (2332,76 тонны) как и на 1 января годом ранее, свидетельствуют материалы Банка России .
Для сравнения: по данным Всемирного совета по золоту по итогам 2024 года чистые закупки золота Центробанками мира превысили одну тысячу тонн (окончательная цифра уточняется). Это уже третий год подряд, когда годовые приросты золотых резервов центробанков прирастают на величину, превышающую одну тысячу тонн. Очевидно, что такая тенденция способствует повышению доли золота в международных резервах стран.
P.S. Когда заканчивал статью, обнаружил в интернете новость: Банк России в январе 2025 года был крупнейшим продавцом золота среди центральных банков. Он продал 3,1 т желтого металла.
Кстати, одновременно пришла еще одна новость. Фонд национального благосостояния (ФНБ), которым управляет российский Минфин, в январе продал 8,75 тонн золота. В феврале ФНБ продолжил продажи и освободился еще от 4,37 т драгоценного металла. Золотовалютные активы ФНБ включаются в состав международных резервов Российской Федерации. Итак, за счет продаж драгоценного металла ФНБ золотой резерв РФ похудел за два первых месяца нынешнего года более чем на 13 тонн. Вместе с тем за это время ФНБ увеличил вложения в китайский юань на сумму, эквивалентную 242 млн долларов. Один из блогеров так прокомментировал эту информацию, касающуюся Фонда национального благосостояния: «Похоже, это не столько российский, сколько китайский ФНБ».
Инвестиции и богатство сами себя не сделают. Вы всегда можете приобрести инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: