Форум валютных и финансовых институтов: золото выдавливает американский доллар из международных резервов
2026-07-14 12:32
Только что опубликован доклад OMFIF «Global Public Investor 2026», посвященный тенденциям изменения структуры международных резервов (золотовалютных активов) в мире.
OMFIF – международная некоммерческая организация, которая называется «Официальный форум валютных и финансовых институтов». Организация была учреждена в 2010 году. Она является площадкой для диалога между государственным и частным секторами по вопросам денежно-кредитной политики, международных резервов и инвестиций по всему миру. OMFIF объединяет более 500 учреждений, включая центральные банки, министерства финансов, суверенные и пенсионные фонды. У организации есть офисы в Лондоне и Вашингтоне, а также представительства в Брюсселе, Сингапуре и других финансовых центрах.
OMFIF- очень влиятельная организация, но в публичное пространство выходит не часто. Упомянутый выше доклад – один из таких нечастых случаев. В докладе изложены результаты исследования, в котором приняли участие 90 организаций (74 центральных банка и 16 пенсионных и суверенных фондов), управляющих в совокупности активами примерно на десять триллионов долларов. Цифры исследования были сформированы на основе опросов участников проекта. Кстати, подобные опросы и исследования OMFIF проводила и раньше. Что позволяет определить некоторые тенденции.
Прежде всего, выяснялся вопрос о том, какими соображениями преимущественно руководствуются Центробанки и различные фонды при принятии решений по управляемым ими активам. Раньше, как известно, главным соображением была максимизация доходов (естественно с учетом рисков). Конечно, желательно, чтобы хотя бы часть активов обладала высокой ликвидностью. Традиционно управляющие активами особое внимание обращали на такой индикатор, как ключевые процентные ставки Центробанков (текущие и ожидаемые в ближайшей перспективе). Геополитические факторы не имели большой значимости.
Но сегодня именно они выходят на первый план в силу растущей международной напряженности, ряда региональных войн (в первую очередь, на Ближнем Востоке), а также более активного использования разного рода санкционных инструментов одних стран против других. Главной проблемой и риском назвали войну на Ближнем Востоке (85% респондентов). На втором месте - непредсказуемость внешней политики США (81%). Далее следуют протекционизм США и угроза фрагментации мировой экономики и международной торговли; неопределенность на мировом рынке энергоресурсов; военный конфликт межу Украиной и Россией и т.д.
Частично снизить риски, связанные с управлением международными резервами, Центробанки рассчитывают с помощью искусственного интеллекта (ИИ). Теме ИИ в докладе уделяется значительное место. 66% респондентов отметили, что планируют расширить применение ИИ в ближайшие годы. Вместе с тем на данный момент удовлетворение использованием ИИ выразили всего 9% респондентов.
С учетом новых условий и дополнительных рисков, как отмечается в исследовании, меняется мотивация (целеполагание) при принятии решений по активам центральных банков и фондов.
И вот какие удивительные результаты получены в результате исследования. 2/3 (66%) респондентов назвали главным инвестиционным приоритетом сохранность капитала, еще 26% — обеспечение ликвидности. Доходность отошла на второй план: ее в качестве главной цели назвали лишь 5% опрошенных.
Респонденты также ответили на вопрос, какие валюты и финансовые инструменты для них будут предпочтительными в ближайшие десять лет. И впервые за все годы опросы респонденты сказали, что планируют снижение доллара США в своих активах. Уточню, что под долларом США имеется в виду не только американская валюта на банковских счетах и наличная валюта, но также казначейские бумаги США и иные финансовые инструменты, номинированные в американском долларе.
Напомню, что максимальная доля американского доллара в совокупных валютных резервах стран-членов МВФ, согласно данным Фонда, была зафиксирована на рубеже 90-х и нулевых годов: в 1999 г. – 70,9%; в 2000 г. – 70,5%; в 2001 г. – 70,7%. Потом этот показатель опустился ниже планки 70 процентов и далее медленно продолжил свое снижение. В 2021-2025 годах значение показателя колебалось в диапазоне 57-59%. Только что Международный валютный фонд опубликовал свежие данные по структуре мировых валютных резервов за второй квартал 2026 года – 56,32%. «Доллар продолжает доминировать в портфелях и по-прежнему считается непревзойденным с точки зрения безопасности и ликвидности. Однако центробанки все чаще рассчитывают сократить вложения в него как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе, особенно на развивающихся рынках», - отмечается в исследовании. https://ru.tradingview.com/news/oninvest:525c3ef7567b8:0/
Так вот, в перспективе ближайших десяти лет респонденты оценивают снижение доли доллара США до значения не выше 52%. А вот еще дополнительная информация по доллару США. 16% респондентов ответили, что будут наращивать инвестиции в американскую валюту; 60% сказали, что сохранят долларовые активы без изменения; а 24% выразили желание сократить долларовые накопления.
Это первый за все годы исследований сигнал снижения доверия инвесторов к доллару США. И я думаю, что этот сигнал будет замечен также миллионами инвесторов во всем мире – как юридическими, так и физическими лицами.
Валютными альтернативами доллару США респонденты, как и следовало ожидать назвали евро, юань, фунт стерлингов, иену. Т.е. те валюты, которые имеют официальный статус «резервных» (включены в «корзину СДР»). Все прекрасно знают слабые стороны альтернативных валют. Например, китайский юань имеет ограниченную конвертируемость, не может использоваться инвесторами для скупки всех без разбора активов в китайской экономике. К тому же курс юаня имеет такую особенность, как планомерное снижение его валютного курса (с целью повышения конкурентоспособности китайского экспорта). Про смутные перспективы евро вообще говорить не приходится. И т.д. Респонденты оценили, что доля евро в перспективе десятилетия будет находиться в районе 23%, а юная – 5%.
Отмечено, что управляющие резервами присматриваются как к альтернативам к валютам некоторых стран, не имеющим официального статуса резервных. В частности, к норвежской кроне и новозеландскому доллару. Примечательно, что более половины респондентов отметили, что будут воздерживаться от использования таких валют, как канадский доллар и швейцарский франк.
Самой главной и реальной альтернативой доллару США (и другим резервным валютам) респонденты назвали золото. Драгоценный металл лидирует среди активов, вложения в которые центробанки планируют увеличить в ближайшие годы. Впрочем, они уже увеличивают. В 2026 году золото держат 82% центробанков и фондов против 71% годом ранее. 30% управляющих резервами планируют увеличить свои инвестиции в течение следующих одного-двух лет, а 61% респондентов ожидают, что цена стабилизируется в диапазоне от 5000 до 6000 долларов за унцию к июню 2027 года.
Доклад OMFIF уже активно обсуждается в СМИ. Отмечается, что растущий интерес ЦБ и фондов к золоту является проявлением того, что акцент делается на сохранение, а не на наращивание капитала. Однако другие наблюдатели и комментаторы считают, что инвестиции в золото представляют собой уникальное сочетание двух целей – не только сохранения, но и наращивания капитала. И приводят сравнительные цифры по приросту стоимости золотых резервов и обесценению доллара США в прошлом году. А нынешнюю корректировку цен на золото считают паузой, за которой последует следующий цикл повышения цены на золото.
Напомню, что в период с 2022 по 2024 год годовые показатели чистых закупок золота Центробанками превысили 1000 тонн, а по итогам 2025 года составили 863 т. В период с января по апрель 2026 года чистые закупки достигли 260 тонн, а швейцарский банк прогнозирует общий объем закупок к концу года в диапазоне от 750 до 1000 тонн.
Возвращусь к исследованию OMFIF. Его результаты в части, касающейся золотых резервов, очень корреспондируют с результатами исследования, которое было проведено Всемирным советом по золоту (WGC) и было обнародовано в середине прошлого месяца. Название документа: «Central banks set to step up gold buying over the next year» («Центральные банки планируют активизировать закупки золота в течение следующего года»). https://www.gold.org/news-and-events/press-releases/central-banks-set-step-gold-buying-over-next-year В нем содержатся результаты последнего ежегодного опроса Центробанков в период с 5 февраля по 19 мая 2026 года. 93% респондентов сообщают о наличии золота в своих портфелях, по сравнению с 81% в прошлом году. 83% респондентов считают, что через пять лет доля золота в резервах будет выше нынешнего уровня. 45% опрошенных руководителей резервных систем заявили, что ожидают увеличения золотых резервов в течение следующих 12 месяцев. Это рекордный показатель за все годы опросов. Для сравнения отмечу, что в опросе 2019 года только 8% респондентов сказали, что планируют увеличение золотых резервов. А 3% семь лет назад даже ответили, что планируют золотые резервы сокращать. Подробнее см. мою статью: «Золотые планы Центробанков на ближайший год» https://www.zolotoy-club.ru/tpost/ohibjxnfr1-zolotie-plani-tsentrobankov-na-blizhaish
Все говорит о том, что золото не только становится все более востребованным инвестиционным активом для Центробанков и различных финансовых фондов, но и о том, что золото возвращается в мир денег.
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: