Для оценки перспективы дальнейшего движения цены на золото необходимо понимание того, кто покупал золото на пути к январским рекордам, кто сократил покупки во время последующего снижения и кто возвращается на рынок сейчас.
Структура спроса за несколько месяцев заметно изменилась, и именно это может многое сказать о текущем положении золота. В начале 2026 года рост золота поддерживался сразу несколькими группами покупателей. Сильным был спрос на слитки и монеты, особенно в Азии. В первом квартале инвестиционные покупки физического золота достигли 474 тонн, увеличившись на 42% в годовом выражении. В Китае спрос на слитки и монеты достиг 207 тонн, установив рекорд для первого квартала. Одновременно крупные биржевые фонды, ориентированные на золото, так называемые золотые ETF, увеличили запасы на 62 тонны. Таким образом, рост поддерживали и покупатели физического золота, и финансовые инвесторы всех уровней.
Однако уже тогда структура спроса начала меняться. В первом квартале азиатские ETF получили приток капитала около 12 миллиардов долларов, тогда как североамериканские фонды завершили период со снижением вложений. Во втором квартале различие стало еще заметнее. В июне мировые золотые ETF потеряли почти 9 миллиардов долларов, причем на Северную Америку пришлось 5,5 миллиардов оттока капитала. За первое полугодие североамериканские фонды потеряли 7,7 миллиардов долларов. Причиной стали снижение цены золота, рост доходностей и изменение ожиданий относительно политики ФРС.
При этом центральные банки продолжали покупать золото. Во втором квартале их чистые покупки составили 289 тонн, что на 62% больше, чем годом ранее. Это важное отличие от поведения западных финансовых инвесторов. Центральные банки не стали массово сокращать покупки из-за снижения цены. Более того, 89% опрошенных Всемирным золотым советом управляющих резервами ожидают роста мировых золотых запасов в ближайшие 12 месяцев.
Покупатели физического золота в Азии также оставались важной частью рынка. Китай и другие страны Азии продолжали поддерживать спрос, хотя в июне азиатские ETF впервые за долгое время показали заметное ослабление спроса. Это означает, что снижение цены не привело к одновременному уходу всех покупателей. Рынок просто стал более неоднородным.
Теперь ситуация постепенно меняется. В июле мировые золотые ETF снова получили более 3 миллиардов долларов в качестве новых вложений, а их запасы увеличились на 23 тонны. Основными источниками средств стали Северная Америка и Европа. Это особенно важно после слабого для американских фондов первого полугодия. Западный инвестиционный спрос начал возвращаться, но пока его нельзя назвать таким же широким, как в начале года.
В этом и состоит главное отличие нынешнего восстановления от предыдущего роста. Тогда золото одновременно получало поддержку от физических покупателей, крупных биржевых фондов и центральных банков. Во время снижения часть финансовых инвесторов сократила позиции, прежде всего в Северной Америке. Сейчас центральные банки и азиатский спрос остаются важными источниками поддержки, а западные золотые ETF только начинают возвращаться на рынок.
Поэтому пока нынешний рост нельзя считать полной копией прошлого рекордного движений. Часть прежних покупателей еще не восстановила полный объем позиций, которые были сокращены во время снижения цены золота. Если приток средств в золотые биржевые фонды продолжится, а центральные банки и азиатские инвесторы сохранят уровень спроса даже на текущем уровне, круг и структура покупателей золота станет шире. Для цены это означает наличие дополнительного драйвера для дальнейшего роста, который еще не полностью вернулся на рынок.
Поэтому, чтобы глубже видеть стратегическую основу текущей ценовой динамики и ее дальнейшие перспективы сейчас стоит следить не только за тем, насколько выросло золото, но и за тем, кто покупает его по мере роста. Если к уже активным покупателям постепенно присоединятся западные инвесторы, восстановление получит более широкую основу и золото получит дополнительный спрос, который еще не был задействован в нынешнем восстановлении цены.
Торговая система «Шаг цены»
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях: