Вчера Европейский центральный банк повысил все три ключевые ставки на 25 базисных пунктов. Ставка по депозитным средствам выросла до 2,50%, ставка основных операций рефинансирования до 2,65%, ставка маржинального кредитования до 2,90%. Это уже второе повышение ЕЦБ в этом году.
В основе решений ЕЦБ лежит, прежде всего, сохраняющийся уровень инфляции, которую снова усиливает рост цен на энергоносители. Нефть марки Brent поднялась уже выше 100 долларов за баррель на фоне конфликта вокруг Ирана и проблем с поставками через Ормузский пролив. Одновременно европейский регулятор улучшил оценку экономической устойчивости еврозоны, но повысил прогноз инфляции. Ожидается, что в 2026 году она составит около 3%, тогда как цель ЕЦБ остается на уровне 2%.
При этом важнее самого повышения стала позиция ЕЦБ относительно дальнейшей политики. Совет управляющих не объявил заранее заданную траекторию ставок. Лагард подчеркнула зависимость решений от поступающих данных и необходимость оценивать инфляцию от заседания к заседанию. Это означает, что сегодняшнее повышение не является обещанием серии следующих шагов, но и не закрывает возможность дальнейшего ужесточения. Если энергетический шок окажется устойчивым и начнет сильнее отражаться на базовой инфляции, ЕЦБ готов продолжить повышение ставок.
Дополнительное влияние на состояние рыночной конъюнктуры оказали вчерашние данные о состоянии рынка труда и показатели инфляции в США. Первичные заявки на пособие по безработице составили 206 тысяч против ожидавшихся 205 тысяч. А число лиц, продолжающих получать пособия, напротив незначительно снизилось до 1,774 тысяч.
Но главным фактором для ФРС стал другой показатель. Индекс цен производителей в августе вырос на 5,3% в годовом выражении. Рост цен оказался достаточно высоким, чтобы участники рынка вновь стали учитывать возможность повышения ставки уже на следующем заседании. Вероятность роста стоимости заимствований на 25 базисных пунктов в сентябре поднялась примерно до 70%. Рынок теперь закладывает ставку федеральных фондов в диапазоне от 3,75% до 4,00% после заседания 16 сентября.
С точки зрения влияния на цену золота теперь ситуация выглядит следующим образом. Более высокая ставка ФРС при сохранении жесткой позиции ЕЦБ создает ситуацию, в которой валютный рынок получает меньше пространства для одностороннего движения. Если американская инфляция снизится, разница в ожиданиях по ставкам может начать работать в пользу евро, а через него поддержать золото.
При этом существует вероятность, что если сегодня отчет по потребительской инфляции подтвердит ускорение цен, вероятность повышения ставки ФРС может вырасти еще сильнее. Тогда доллар получит поддержку, доходности американских облигаций могут продолжить рост, а золото окажется под давлением. Примерно такую реакцию мы наблюдали вчера, когда после выхода данных по инфляции- золото снизилось более чем на 1%.
Другой сценарий возможен, если потребительская инфляция окажется ниже ожиданий. В этом случае рынок может быстро пересмотреть вероятность повышения ставок. Тогда доходности и доллар могут снизиться, а золото получит поддержку. Но нужно учитывать, что позиция ЕЦБ ограничивает потенциальное ослабление доллара через евро, поскольку европейский регулятор также показывает готовность реагировать на инфляцию повышением ставок.
Таким образом, рынок оказался между двумя разнонаправленными факторами в виде перспективы ужесточения денежной политики регуляторами двух крупнейших экономик. Поэтому ближайшее движение доллара и золота будет зависеть не только от уровня ставок, но и от того, какой из центральных банков окажется более жестким в реальных действиях. Теперь следующим важным ожидаемым событием станет решение по процентным ставкам в США 16 сентября. Именно оно должно показать, какой из инфляционных рисков окажется для ФРС более значимым и насколько изменится баланс ожиданий по доллару и золоту. От этого во многом будет зависеть, получит ли золото новый импульс для роста или столкнется с новым давлением со стороны американской денежной политики.
Торговая система «Шаг цены»
В основе решений ЕЦБ лежит, прежде всего, сохраняющийся уровень инфляции, которую снова усиливает рост цен на энергоносители. Нефть марки Brent поднялась уже выше 100 долларов за баррель на фоне конфликта вокруг Ирана и проблем с поставками через Ормузский пролив. Одновременно европейский регулятор улучшил оценку экономической устойчивости еврозоны, но повысил прогноз инфляции. Ожидается, что в 2026 году она составит около 3%, тогда как цель ЕЦБ остается на уровне 2%.
При этом важнее самого повышения стала позиция ЕЦБ относительно дальнейшей политики. Совет управляющих не объявил заранее заданную траекторию ставок. Лагард подчеркнула зависимость решений от поступающих данных и необходимость оценивать инфляцию от заседания к заседанию. Это означает, что сегодняшнее повышение не является обещанием серии следующих шагов, но и не закрывает возможность дальнейшего ужесточения. Если энергетический шок окажется устойчивым и начнет сильнее отражаться на базовой инфляции, ЕЦБ готов продолжить повышение ставок.
Дополнительное влияние на состояние рыночной конъюнктуры оказали вчерашние данные о состоянии рынка труда и показатели инфляции в США. Первичные заявки на пособие по безработице составили 206 тысяч против ожидавшихся 205 тысяч. А число лиц, продолжающих получать пособия, напротив незначительно снизилось до 1,774 тысяч.
Но главным фактором для ФРС стал другой показатель. Индекс цен производителей в августе вырос на 5,3% в годовом выражении. Рост цен оказался достаточно высоким, чтобы участники рынка вновь стали учитывать возможность повышения ставки уже на следующем заседании. Вероятность роста стоимости заимствований на 25 базисных пунктов в сентябре поднялась примерно до 70%. Рынок теперь закладывает ставку федеральных фондов в диапазоне от 3,75% до 4,00% после заседания 16 сентября.
С точки зрения влияния на цену золота теперь ситуация выглядит следующим образом. Более высокая ставка ФРС при сохранении жесткой позиции ЕЦБ создает ситуацию, в которой валютный рынок получает меньше пространства для одностороннего движения. Если американская инфляция снизится, разница в ожиданиях по ставкам может начать работать в пользу евро, а через него поддержать золото.
При этом существует вероятность, что если сегодня отчет по потребительской инфляции подтвердит ускорение цен, вероятность повышения ставки ФРС может вырасти еще сильнее. Тогда доллар получит поддержку, доходности американских облигаций могут продолжить рост, а золото окажется под давлением. Примерно такую реакцию мы наблюдали вчера, когда после выхода данных по инфляции- золото снизилось более чем на 1%.
Другой сценарий возможен, если потребительская инфляция окажется ниже ожиданий. В этом случае рынок может быстро пересмотреть вероятность повышения ставок. Тогда доходности и доллар могут снизиться, а золото получит поддержку. Но нужно учитывать, что позиция ЕЦБ ограничивает потенциальное ослабление доллара через евро, поскольку европейский регулятор также показывает готовность реагировать на инфляцию повышением ставок.
Таким образом, рынок оказался между двумя разнонаправленными факторами в виде перспективы ужесточения денежной политики регуляторами двух крупнейших экономик. Поэтому ближайшее движение доллара и золота будет зависеть не только от уровня ставок, но и от того, какой из центральных банков окажется более жестким в реальных действиях. Теперь следующим важным ожидаемым событием станет решение по процентным ставкам в США 16 сентября. Именно оно должно показать, какой из инфляционных рисков окажется для ФРС более значимым и насколько изменится баланс ожиданий по доллару и золоту. От этого во многом будет зависеть, получит ли золото новый импульс для роста или столкнется с новым давлением со стороны американской денежной политики.
Торговая система «Шаг цены»
Инвестиционные монеты Георгий Победоносец и Сеятель по лучшим ценам у нас на сайте Золотого Инвест Клуба.
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях:
Получайте самую свежую и оперативную информацию, аналитику, лучшие цены на золотые монеты в наших соцсетях:
